В отличие от Дональда Трампа, назвавшего Джерома Пауэлла «плохим коммуникатором», финансовые рынки прекрасно поняли председателя ФРС. Его заявление, что центробанк готов агрессивно снизить ставку по федеральным фондам в случае ухудшения состояния здоровья экономики США, вызвало самый стремительный отскок S&P 500 за последние 6 недель. До этого фондовый индекс ушел вниз под влиянием прогнозов FOMC по ставке: 7 чиновников из 17 считают, что она должна быть снижена на 25 б.п. до конца года, 5 полагают, что она останется неизменной, и 5 хотели бы видеть не один, а два разреза. Инвесторы испугались отнюдь не ослабления денежно-кредитной политики (в этом срочный рынок уверен уже давно), а того факта, что ставка, вероятнее всего, будет сохранена на уровне 1,75% до конца 2020.
Можно, конечно, долго дискутировать, как повлиял раскол в рядах FOMC (3 голосующих члена Комитета из 10-ти высказались против снижения ставки с 2,25% до 2%), однако когда на рынке столько неопределенности, плюрализм неизбежен. Острословы называют сложившуюся ситуацию «головоломкой Пауэлла»: есть реальные риски для будущего, однако в настоящее время все выглядит нормально. ФРС вынуждена балансировать на грани сильной макростатистики, которая позволила ей повысить оценку ВВП на 2019 с 2,1% до 2,2%, и международными рисками, включая торговые войны, Brexit и конфликт на Ближнем Востоке.
Укреплению доллара США способствовал не только более «ястребиный» прогноз FOMC по ставке, чем ожидали инвесторы, но и слова Джерома Пауэла, что недавний кризис ликвидности не имеет никакого значения для экономики и монетарной политики. А ведь на рынке ходили слухи, что он может спровоцировать возобновление QE.
Отсутствие четкого сигнала об ослаблении денежно-кредитной политики в 2019 и смешанная реакция рынков вызвали очередной приступ гнева Дональда Трампа. Он утверждает, что у Пауэлла кишка тонка, председатель ФРС – плохой коммуникатор, он не понимает, что делает и не в состоянии заглянуть в будущее. И хоть глава центробанка предпочитает игнорировать летящие в его огород камни, на этот раз он прокомментировал идею отрицательных ставок, к которым призывает президент. По словам Пауэлла, она уже обсуждалась Федрезервом во времена рецессии, однако если ситуация будет ухудшаться, регулятор скорее реанимирует QE, чем снизит ставку ниже нуля.
Причины падения EUR/USD нужно искать в понимании инвесторами того факта, что экономика США сильна и выгодно отличается от конкурентов. Лишь агрессивное снижение ставки даст подсказку, что ФРС серьезно обеспокоена, до этого момента американский доллар можно продолжать удерживать в своих портфелях. Тем более, что у евро немало слабостей. По мнению JP Morgan, еврозона будет жить с отрицательными ставками еще, по меньшей мере, 8(!) лет. Инвесторам нужны серьезные аргументы, чтобы покупать евро. Пока же, как и предполагалось, основная валютная пара застряла в диапазоне консолидации 1,093-1,1095.
Если Вы хотите поделиться опытом работы с данной компанией, оставьте свой отзыв в разделе "Отзывы о Hamilton"
