До опорного заседания ФРС 21-22 сентября остается меньше недели и рынки погрузились в глубокие раздумья в попытках понять, что же сделает американский финансовый регулятор в контексте макроэкономических данных, которые были опубликованы на этой неделе.
Индекс потребительских цен (ИПЦ) в США в августе наконец-то снизился после 8 месяцев роста, правда снижение очень скромное всего 0,1 п.п., но многие инвесторы ненадолго испытали облегчение, когда увидели вместо 5,4% г/г значение в 5,3% г/г. Правда как оказалось, снижение в основном произошло из-за снижения цен в туристической отрасли, где сезонность и новый штамм COVID-19 «Delta» сделали свое дело.
Особенно интересно, что на фоне снижения инфляционного давления в США, оно выросло в других странах ключевых экономических партнерах, в Великобритании ИПЦ в августе подскочил с 2,0% г/г до 3,2% г/г, максимального значения с марта 2012 года, а в Канаде ИПЦ взобрался до 4,1% г/г — это максимальное значения с апреля 2003 года. Цифры сами по себе выглядят устрашающе, но, когда на фоне роста инфляции стремительно падают темпы роста розничных продаж, как например в Великобритании с 2,4% г/г до 0,0% или как в Китае с 8,5% г/г до 2,5% г/г, становится совсем не по себе.
Хотя, может показаться, что все не так уж плохо, потому что потребительский сектор в США в августе неожиданно ожил. Рост розничных продаж на 0,7% м/м вместо ожидаемого падения на 0,8% м/м, но когда смотришь на пересмотр июльского значения с -1,1% м/м до -1,8% м/м, то становится очевидно, что секрет успеха потребительского сектора в США в августе заключен в занижении базы, очень умелый трюк.
В общем развивать стагфляционную тематику дальше нет смысла, все и так очевидно. В Китае в августе импульс расширения промышленного производства замедлился с 6,4% г/г до 5,3% г/г, в США с 0,8% м/м до 0,4 м/м, индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Новой Зеландии обрушился в августе с 62,6 пункта до 40,1 пункта минимального значения с июня 2020 года. Таким образом, замедление темпов роста расширяется и углубляется, а инфляция если и притормаживает, то совсем немного и лишь в отдельных странах.
Макроэкономические тенденции вопросов уже не вызывают, чего нельзя сказать о политике главного центрального банка в мире. ФРС уже на следующей неделе предстоит принять очень непростые решения, о сроках сворачивания программы покупки облигаций на $120 млрд. в месяц, а также показать рынку «точечную диаграмму» повышения учетной ставки.
На прошлом опорном заседании в июне изменение позиции ФРС на более «ястребиную» шокировало рынки, потому что наряду с повышением прогноза по инфляции на 2021 год с 2,4% до 3,4%, чиновники ФРС дали старт обсуждению сворачивания программы покупки облигаций, а также сместили ожидания по повышению ставки на более ранний срок, семеро из FOMC ожидали, что это может произойти в 2022 году, а тринадцать в 2023 году.
На сколько прогнозы по инфляции могут быть повышены теперь? Где теперь находится большинство членов FOMC в сроках повышения ставки, при том, что рынок после последних данных по инфляции в Великобритании ожидает, что Банк Англии перейдет к повышению уже в мае 2022 года. И самое главное, если повышение ставки ФРС сместится на 2022 год, то тогда как скоро должна быть свернута программа покупки облигаций?
По всей видимости времени у ФРС очень мало, поэтому несмотря на замедление инфляции в августе, регулятору придется начать действовать уже в октябре. Иначе потом придется действовать слишком быстро и достаточного промежутка между полным прекращением покупок облигаций и повышением ставки не останется.
Для индекса широкого рынка S&P 500 все это очень неприятно. Техническая картина сохраняет максимальным уровень сопротивления на отметке 4650 пунктов, а ближайшей поддержкой отметку 4330 пунктов. Формально этот негатив может быть реализован и сегодня, в «колдовскую пятницу» (Quadruple witching), когда участникам торгов предстоит перекладываться в новые контракты.
На нефтяном рынке, цены смогли сильно продавить важный уровень сопротивления $73,70 за баррель Brent. Триггером экстремального роста к $76,20 за баррель выступило медленное восстановление работы нефтяных предприятий в Мексиканском заливе после урагана «Ида», что отразилось в резком сокращении запасов сырой нефти в США на 6,42 млн. баррелей вместо сокращения на 3,54 млн.
После такого взлета котировок техническая картина немного изменилась. Теперь нужно внимательно следить за уровнем поддержки $74,30 за баррель Brent. Его пробой завершит локальное отклонение цен и отправит их к $70,00 и ниже. С другой стороны, закрепление выше $76,50 может продлить экстремальное отклонение цен до $79,00-80,00 за баррель.
Цены на золото очень резко отреагировали на более позитивные данные по розничным продажам в США, снизившись к $1745 за тройскую унцию. Это лишний раз подтверждает слабость этого инструмента и преждевременность его покупок, по крайне мере до тех пор, пока среднесрочная цель снижения $1550-1650 за тройскую унцию не будет исполнена.
На валютном рынке, укрепление «гринбека» продолжается. Базовый сценарий для пары EURUSD предполагает крайним уровнем сопротивления отметку 1,19000, где могут быть интересны продажи. Что касается ближайших поддержек, то от первой из них 1,17500, мы сейчас и отскакиваем, что касается остальных 1,17000-1,16600, то они станут достижимы в случае пробоя 1,17500.
Пара GBPUSD отскочила от крайнего уровня поддержки 1,37600. В случае если пара сможет закрепиться выше 1,38300, то целью роста станет уровень сопротивления 1,39200, где могут быть интересны продажи с целью возврата обратно к 1,38300.Итоги недели: «Колдовская пятница» не внушает оптимизма До опорного заседания ФРС 21-22 сентября остается меньше недели и рынки погрузились в глубокие раздумья в попытках понять, что же сделает американский финансовый регулятор в контексте макроэкономических данных, которые были опубликованы на этой неделе.
Если Вы хотите поделиться опытом работы с данной компанией, оставьте свой отзыв в разделе "Отзывы о FOG"
