Lemonade: акции модного страховщика все еще выглядят рискованно
Акции Lemonade торгуются на 67% ниже отметок начала 2021 года. Молодые технологические компании, которые активно росли в прошлом году, оказались среди главных лузеров на фондовом рынке. Инвесторы готовятся к ужесточению политики ФРС и переводят капитал из бумаг небольших игроков в “голубые фишки”. Коснулась данная тенденция и Lemonade — страховщика, ориентированного на миллениалов.
Весь прошедший год в Lemonade пытались диверсифицировать свой бизнес, чтобы сохранить высокие темпы роста выручки. Одним из последних действий в этом направлении стала покупка конкурента из сферы автострахования — Metromile за $500 млн. Помимо выгоды в виде увеличения клиентской базы и повышения возможностей для кросс-продаж, данная покупка способствует появлению интеграционных рисков, ведь подобного опыта у Lemonade ранее не было.
Среди бычьих факторов стоит отметить ускорение роста доходов, ставшее возможным как благодаря маркетингу, так и поглощению других игроков. Чем крупнее становится Lemonade, тем сильнее себя проявляет эффект масштаба, что облегчает конкуренцию со старожилами страхового рынка. Еще один важный момент — клиенты высоко ценят продукты компании. По итогам третьего квартала клиентская база выросла на рекордные 157 тысяч, до 1,36 млн (+45% г/г), в то время как показатель “retention rate” составил 82%. Ставка на молодую аудиторию является долгоиграющим позитивным фактором: по мере взросления у людей появляются новые потребности, вследствие чего растут возможности для монетизации уже действующей базы. В Lemonade постепенно расширяют количество сервисов, в частности стоит отметить появление возможности застраховать питомцев и авто.
Model N — бриллиант с низкой капитализацией
Акции Model N торгуются на 18% ниже отметок начала 2021 года. Сервисы компании позволяют упростить клиентам ведение финансового учета и подобрать наиболее эффективную стратегию повышения рентабельности бизнеса. Основными направлениями являются технологические и фармакологические компании. Среди пользователей значатся такие игроки как Intel и Pfizer. Продукт довольно нишевый, так что на грандиозную экспансию рассчитывать не приходится. Model N привлекает инвесторов другим — стабильным ростом и SaaS-трансформацией: в третьем квартале доход от подписок увеличился на 29% г/г.
Крупные корпорации, вроде Salesforce, также пытаются запустить схожие продукты, но из-за своей узкой специализации платформа Model N обладает ощутимым преимуществом. Капитализация Model N довольно небольшая — $1 млрд, что делает фирму потенциальной целью для поглощения. Тот же Salesforce регулярно приобретает интересные компании ради увеличения своего продуктового портфеля, что дает больше возможностей для кросс-продаж. Коэффициент forward EV/S равняется 4,8.
Еще одной интересной особенностью является цифра по скорректированной EBITDA в $26 млн (+22%). Скорректированная EBITDA маржа за год выросла с 13,3% до 13,5%, что очень неплохо для компании из технологической сферы. В аналогичном периоде выручка выросла на 24% г/г, до $51,5 млн. Для сравнения в двух предыдущих кварталах показатель увеличился на 21% г/г и 24% г/г соответственно.
Форекс. Прогноз по евро/доллару (EUR/USD) на сегодня
Курс евро/доллар поднялся до недельного максимума в районе 1,1294. Объём розничных продаж США за ноябрь вышел хуже прогноза и хуже предыдущего значения, это в свою очередь спекулятивно ослабило доллар США.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США немного поднялась, и сейчас в районе 1,458%.
Новостной фон способствует росту торговой активности. ФРС оставила процентную ставку на прежнем уровне. Федеральная резервная система, дав понять, что цель инфляции достигнута, сообщила, что завершит скупку бондов в марте следующего года, тем самым расчистив путь для трех повышений ключевой ставки в 2022 году по четверть процентного пункта.
Новый экономический прогноз ФРС, опубликованный по итогам двухдневного заседания, предполагает, что инфляция в 2022 году составит 2,6% по сравнению с 2,2%, ожидавшимися в сентябре, а безработица сократится до 3,5% — что соответствует уровню полной занятости.
Сегодня будет еще одна волна спекулятивного интереса на валютном рынке. В центре внимания статистика Еврозоны — выйдет индекс PMI в производственном секторе, уровень заработной платы, сальдо торгового баланса и решение по процентной ставке ЕЦБ.
В США выйдет индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии, число первичных заявок на получение пособий по безработице, объем промышленного производства, индекс PMI в производственном секторе, и индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг. Положительные данные только укрепят доллар в паре с другими валютами от нынешних торговых уровней.
Форекс. Прогноз по фунт/доллару (GBP/USD) на сегодня
Курс фунт/доллар последовал за курсом евро/доллара. После достижение недельного минимума в районе 1,3191 видна попытка показать уверенный рост. В настоящее время сильное сопротивление находиться на уровне 1,3267.
Доходность 10-летних облигаций Великобритании продолжает снижаться и сейчас держится в пределах 0,7375%. Участники рынка перед публикацией основной процентной ставки Банка Англии пока не видят оптимизм. ВВП за ноябрь составил 0,1% против роста в октябре на 0,6%, при этом прогнозное значение было на уровне 0,4%.
Сегодня Банк Англии объявит основную процентную ставку. Многие эксперты не ждут значительного роста фунта, поскольку повышение ставки уже заложено в текущий курс британской валюты. Только решительные заявления Банка Англии значительно поддержит фунт. Отметим что, премьер-министр Великобритании Борис Джонсон заявил, что стране грозит мощная волна заражений омикрон-штаммом коронавируса.
Также мы ожидаем чувствительность пары фунт/доллар к новостям из США на этой неделе. Федрезерв оставил ставку на прежнем уровне, и четко дал знать о своих планах на следующих год.
Курс фунт/доллара будет чувствительным к композитному индексу PMI, индексу деловой активности в производственном секторе (PMI) и индексу деловой активности в секторе услуг.
Форекс. Прогноз курса золота на сегодня
На этот раз золото развернулось до ценового сопротивления в районе 1781 долларов. В очередной раз наблюдается торговая зависимость банковского металла от сигналов внешних рынков. В первой половине среды доллар США укреплялся, а мировые валюты были под давлением. Публикация ставки ФРС с последующей пресс-конференцией значительно ослабило доллар США и укрепило золото.
Фондовый рынок США завершил торги ростом за счет укрепления секторов технологий, здравоохранения и коммунальных услуг. На момент закрытия на Нью-Йоркской фондовой бирже Dow Jones подорожал на 1,08%, индекс S&P 500 поднялся на 1,63%.
Согласно СМИ сценарий, предложенный ФРС, является по сути «мягкой посадкой» — инфляция постепенно замедляется в ближайшие годы, а безработица в растущей экономике остается низкой. Сроки первого фактического повышения ставки в 2022 году, согласно заявлению ФРС, теперь целиком будет зависеть от состояния рынка труда, которое продолжит улучшаться в ближайшие месяцы.
Из заявления ФРС по итогам заседания исчезло упоминание о высокой инфляции как «преходящем» явлении. Вместо этого центробанк признал, что рост цен превышает цель в 2% «некоторое время». Годовая инфляция в США более чем вдвое превышает цель Федрезерва.
Форекс. Прогноз по криптовалютам на сегодня
Биткойн на протяжении нескольких дней показывал разностороннюю динамику торгов. На этой неделе диапазон в районе 495000 – 465000. Цифровое золото не смогло уверенно преодолеть уровень сопротивления в районе 49500 долларов.
Видно, что инвесторы осторожно покупают биткойн и больше смотрят на сигналы внешних рынков. Капитализация рынка криптовалют по итогам среды составила 2,69 триллиона долларов США против 2,15 во вторник.
Новостной фон поддерживает рынок. Сегодня будет ставка Банка Англии и Европейского центрального банка. В центре внимания заявления о бедующем сворачивании монетарной политики. Первым сигналом для мировой экономики была пресс-конференция ФРС. Согласно СМИ, чтобы открыть дверь для повышения ставок, ФРС объявила о двукратном ускорении темпов сворачивания скупки облигаций — «тейперинга». Теперь скупка облигаций Казначейства (UST) и бондов, обеспеченных закладными (MBS), должна завершиться в марте. До недавнего времени американский центробанк покупал UST и MBS на $120 миллиардов в месяц.
Как отмечают эксперты, предложенный Федрезервом план, является по сути мягким и взвешенным сценарием – согласно прогнозам инфляция постепенно замедлиться в ближайшие годы.
Если Вы хотите поделиться опытом работы с данной компанией, оставьте свой отзыв в разделе "Отзывы о MaxiMarkets"
