Facebook: риски перевешивают возможную прибыль
С начала 2021 года акции Facebook выросли более чем на 18%. Этому способствовали в том числе и хорошие цифры за I квартал текущего года. Соцсеть оказалась одной из немногих технологических компаний, чей финансовый отчет не разочаровал инвесторов, однако потенциал дальнейшего роста котировок выглядит ограниченным. Акции торгуются по Forward P/E – 26х. Учитывая динамику котировок, у энтузиастов может возникнуть возможность приобрести FB по более привлекательным ценам.
Основные риски известны уже давно: обновление политики конфиденциальности Apple (iOS 14), которое будет негативно влиять на маркетинговые кампании в Facebook и Instagram, а также конкуренция со стороны других социальных сетей. Кроме того, стоит выделить слабый рост числа пользователей в США (они приносят наибольший доход) и ожидаемое снижение маржи за счет высоких расходов на улучшение платформы в 2021 году до $70-73 млрд. Все это способно оказать негативное влияние на EPS.
Более детально разберем прирост DAU (Daily Active Users): по итогам I квартала показатель вырос на 8% г/г, до 1,88 млрд. Произошло это за счет подключения новых пользователей в Азии и “остальных странах” (Rest of World). При этом, в США и Европе наблюдается стагнация: например, если во II квартале 2020 года DAU в США и Канаде равнялся 198 млн, то в I квартале 2021 года – 195 млн. Как уже говорилось, жители этих регионов монетизируются по наибольшей ставке: на американцев приходится 10% от общей клиентской базы и порядка 47% всех доходов.
Прогноз от аналитического центра xCritical
Avalara: слишком дорого, несмотря на падение цены
Решения Avalara позволяют автоматизировать процессы расчета налоговых ставок, заполнения форм и выполнения необходимых законодательных норм для ведения бизнеса. С момента IPO в конце 2018 года до начала 2021 года стоимость AVLR увеличилась более чем на 400%. Одним из главных драйверов роста являлось решение Верховного Суда США от 2018 года, согласно которому фирмы, занимающиеся электронной коммерцией обязаны выплачивать не только федеральные налоги, но и налоги штатов. После этого спрос на услуги Avalara заметно вырос.
В данный момент AVLR торгуются на 25% ниже значений начала 2021 года, что соответствует общей динамике технологического сектора. Коронавирус оказал как позитивное, так и негативное влияние на бизнес компании. Представители малого бизнеса ожидаемо пострадали от карантинных мер и их не особо заботили облачные решения для уплаты налогов. С другой стороны, масштабных уход компаний в онлайн и распространение электронной коммерции усилили необходимость в подобного рода услугах.
Как бы то ни было, в Avalara ожидают замедления темпов роста выручки в 2021 году до $628-633 млн или 25-26% г/г. Для сравнения, в IV квартале 2020 года доход вырос на 35% г/г. Помимо улучшения эпидемиологической обстановки стоит учитывать и тот факт, что спустя два года положительный эффект от судьбоносного решения Верховного Суда начал ослабевать. Несмотря на недавнее падение, акции остаются довольно дорогими: коэффициент Forward P/E равняется 18х – это слишком много для фирмы, чьи доходы должны расти примерно на 25% в год.
Прогноз от аналитического центра xCritical
Форекс. Прогноз по евро/доллару (EUR/USD) на сегодня
Курс единой валюты снизился против доллара к отметке 1.2020.
Доходность 10-летних облигаций Германии отступила от пиков понедельника, вернувшись во вторник в область -0.2%. Умеренный всплеск был также поддержан комментариями вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса. Представитель Центробанка заявил, что регулятор может начать поэтапную отмену текущих мер стимулирования, как только внедрение вакцины пойдёт устойчивыми темпами и восстановление экономики будет набирать обороты.
Апрельское ралли пары евро/доллар натолкнулось на сильное сопротивление около уровня 1.2150, что впоследствии вызвало коррекционное снижение к поддержке 1.2000. Сильный рост пары, зафиксированный в последние недели, был вызван распродажами американской валюты после мягкого тона последней встречи FOMC. Несмотря на коррекцию во вторник, аналитики Commerzbank полагают, что доллар не продемонстрирует значительного укрепления. В банке видят ожидания рынков несколько завышенными, перед публикацией данных занятости в США на этой неделе.
Доллар снизился после того, как индикаторы производственной активности оказались ниже прогнозов, но позже восстановил свои позиции, поскольку ценовая составляющая достигла самого высокого уровня с докризисного момента. Излишне оптимистичные рыночные ожидания могут в итоге оказать давление на американскую валюту.
В нашем прогнозе предполагаем снижение курса евро/доллар к ценовым значениям 1.2000, 1.1980 и 1.1950.
Форекс. Прогноз по фунт/доллару (GBP/USD) на сегодня
Британский фунт снова снизился в цене против американского доллара. Во вторник котировки опустились к отметке 1.3890.
Индекс деловой активности в производственном секторе Великобритании вырос к уровню 60.9 пунктов — это чуть выше прогнозов. В результате британская валюта по минимуму потеряла в цене, несмотря на укрепление спроса на доллар. Экономика страны восстанавливается быстрыми темпами, и это позволяет фунту удерживать позиции. Лишь недостаточно быстрый рост инфляции в Великобритании может привести к новым мерам Банка Англии по смягчению монетарной политики, что вызовет обвал курса фунта. Именно неопределённость дальнейших действий регулятора удерживает британскую валюту от дальнейшего роста.
Экономика США немного не дотянула до прогнозов – выросла на 6.4% в годовом исчислении в первом квартале. Полное восстановление работы бизнеса и дальнейшее стимулирование приведут к двузначному росту показателей во втором квартале. В этом случае рост ВВП США будет выше в конце года, чем был бы до пандемии. Экономика США уже получила 5 триллионов долларов стимулирования благодаря мерам, принятым президентами Трампом и Байденом. В дальнейшем планируется увеличение расходов ещё на 4 триллиона, которое частично будет компенсировано повышением налогов. Эти объёмы эквивалентны примерно 40% ВВП страны, поэтому неудивительно, что экономика США показывает такие результаты.
В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к уровням поддержки 1.3870, 1.3850 и 1.3825.
Форекс. Прогноз курса золота на сегодня
В среду цена золота снова развернулась от уровня сопротивления 1800 долларов за унцию и снизилась к отметке 1780.
Котировки упали с более чем двухмесячного максимума, поскольку восстановление американской валюты подорвало привлекательность актива. Индекс доллара вырос на 0,3%, что сделало золото менее привлекательным для держателей других валют. Инвесторы предполагают, что быстрое восстановление экономики США может вызвать повышение процентных ставок раньше, чем ожидалось. Всё это происходит на фоне мягкой позиции ФРС. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что экономика США чувствует себя лучше, но рано говорить о стабильном системном подъёме.
Теперь инвесторы ждут данных занятости за апрель, чтобы получить дополнительное подтверждение силы американской экономики. Ближайшее сопротивление для золота расположилось на уровне 1800, и его прорыв может привести к росту до отметки 1816. Драгоценный металл остаётся в диапазоне, но верхняя граница постепенно смещается вверх. Растущий спрос в Китае и Индии поддерживает котировки и может обеспечить золоту пробой ключевого сопротивления. Согласно ряду прогнозов, данные рынка труда в США в конце недели будут ниже завышенных ожиданий, и это позволит ценам в третий раз за последний период приблизиться к уровню 1800.
В нашем прогнозе ожидаем укрепления цены золота к отметкам 1785, 1790 и 1795 долларов за унцию.
Форекс. Прогноз по нефти (WTI) на сегодня
Нефть WTI достигла ценового значения 65.15 доллара за баррель.
Мировые рынки прибавили за день почти 2%. Склонность трейдеров к риску и позитивные ожидания по спросу на нефть поддерживают новости касательно карантина в Европе. Рекомендации Европейской комиссии по ослаблению ограничений на въезд из третьих стран могут согласовать до конца мая, чтобы они могли вступить в силу уже с июня. В целом ожидания ослабления карантинных ограничений поддерживают перспективы по восстановлению экономики и нефтяного спроса.
Участники рынка также ожидают активного автомобильного сезона этим летом в США и Европе, что должно поддержать рост спроса на нефть. Вместе с тем неблагоприятная обстановка в Индии и ряде других азиатских стран оказывает сдерживающее влияние на цены. Пока что индийские власти стараются ограничиваться введением локальных ограничений, чтобы избежать экономического спада, но некоторые эксперты уже отмечают признаки ослабления спроса на нефть в стране.
Кроме этого, ограничительным фактором для нефтяных цен может стать вероятное снятие американских санкций с Ирана, что позволит иранцам существенно нарастить добычу и экспорт сырья. До введения в 2018 году санкций объём добычи в стране превышал 3.8 миллиона баррелей в сутки, а в середине прошлого года из-за пандемии опускался до 1.9 миллиона. На текущий момент этот показатель восстановился до 2.5 миллионов, однако потенциал роста всё ещё сохраняется. В случае успеха переговоров по ядерной сделке Иран сможет нарастить объёмы экспорта нефти, что частично нивелирует усилия ОПЕК+ по балансировке рынка.
В нашем прогнозе предполагаем снижение цены нефти WTI к отметкам 65, 64.75 и 64.50 доллара за баррель.
Форекс. Прогноз по криптовалютам на сегодня
Цена биткойна снизилась к отметке 54100 долларов. Эфириум вырос к уровню 3320 долларов, а цена XRP опустилась к поддержке 1.39 доллара. Общая капитализация рынка цифровых валют составила 2.22 триллиона долларов.
Совокупный объём ликвидаций коротких позиций по деривативам на эфириум достиг нового рекорда. Толчком к этому стал рост цены второй по капитализации криптовалюты к новому историческому максимуму выше 3500 долларов. За последние сутки курс эфириума вырос на 12.7%, а его капитализация достигла 405 миллиардов долларов. За последние семь дней актив подорожал на 39%. По оценкам аналитиков CryptoQuant, давление продавцов существенно ниже, чем на пике предыдущего растущего рынка в 2018 году. На бирже деривативов Deribit впервые в истории объём торговли опционами на эфириум превысил соответствующий показатель по биткойну. По итогам апреля это соотношение было в 4.1 раза больше у первой криптовалюты.
Фонд Digital Dollar Foundation совместно с крупной консалтинговой компанией уже в этом году запустят пять пилотных проектов по тестированию цифрового доллара. США пока не располагают информацией, какие инструменты лучше подойдут для разработки государственных цифровых валют, поэтому такая инициатива будет направлена на сбор необходимых данных. Несмотря на то, что ФРС с осторожностью относится к государственным стейблкойнам, регулятор видит необходимость в их тестировании, так как этот вопрос стал очень актуален среди центральных банков. Недавно председатель ФРС Джером Пауэлл в очередной раз заявил, что гораздо важнее проработать правильную стратегию по запуску цифрового доллара, чем пытаться обогнать Народный банк Китая, который уже несколько раз протестировал цифровой юань, или другие банки, которые уже запустили собственные цифровые валюты. На сегодня разработкой государственных криптовалют занимаются уже более 60 стран, и США не планируют отставать от них в разработке.
В нашем прогнозе предполагаем падение цены биткойна к отметкам 54000, 53700 и 53500 долларов. Эфириум снизится к уровням 3300, 3250 и 3200 долларов, а XRP – к ценовым значениям 1.37, 1.35 и 1.30 доллара.
Форекс. Новости
В Новой Зеландии выйдет отчёт Резервного Банка по финансовой стабильности, уровень безработицы, изменение уровня занятости, индекс стоимости труда и доля рабочей силы в общей численности населения, а также данные разрешений на строительство. Глава Резервного Банка Новой Зеландии Адриан Орр выступит с речью. В Австралии станут известны индексы активности в строительном секторе и в производстве от AiG.
В Швейцарии опубликуют индекс потребительских цен, а в Швеции – данные промышленного производства.
В Испании, Швеции, Италии, Франции, Германии и Еврозоне выйдут индексы деловой активности в секторе услуг. В Еврозоне также станет известен индекс цен производителей.
В США опубликуют индекс ипотечного кредитования МВА, отчёт ADP по уровню занятости в частном секторе и показатель деловой активности в секторе услуг. Управление энергетической информацией США отчитается за прошлую неделю о запасах коммерческой нефти.
Если Вы хотите поделиться опытом работы с данной компанией, оставьте свой отзыв в разделе "Отзывы о MaxiMarkets"
